散戶炒輪

散戶炒輪

股市有咁多金錢流轉，有太多搵食機會了，廉署上周進行代號「探射燈」的行動，拘捕大批涉嫌向窩輪發行商交易員行賄買到平輪的食價人士。中環茶友講笑咁話，輪商發輪時將貨射來射去，平價批輪俾人炒，自己友睇到漏洞，行出街搞番檔生意搵食，今次有人真係做「賊阿爸」啦。

在我的網誌上，有網友見到輪場咁多蠱惑，貼番我兩年前寫的舊文「炒窩輪輸死你」出來，網友淑敏看後感慨良多，佢話：「Hi，陸Sir，點解這篇『炒窩輪輸死你』現在先至看到呢，如果早半個月或者我唔會死得咁壯烈。我在4月尾平均$0.24買了A50輪， 兩日後升到去$0.27，諗住仲有得升多少少無沽到，結果之後就不用講了，跌了一成無聽 陸Sir話止蝕（覺得佢會升番）跟住再跌了 20%，30%……60%，到5月26日剩番四成，我真係怕連少少本都無埋，就$0.093打靶沽了，這一次咁死法（輸了很多 ……很多，不想公開）我除了認輸外，還覺得好對唔住，陸Sir用咁多時間去寫文教我們，但始終戰勝不到自己的心魔，雖然日日看陸Sir個Blog， 最終還是做不到應該要做的決定。」陸羽仁聽到散戶炒輪輸得咁甘，都覺得好心酸。

澳門回歸後開放賭權，當時都有人議論過香港應否開賭，我就話唔使啦，香港的股市已經係大賭場，當中尤以窩輪為甚，澳門大小賭場有29家，賭台總數由2003年的 424張，激增到今年首季度的4311張。不過香港都唔輸蝕，兩年前我勸人炒輪要小心輸死時，香港每年發輪1500隻，我已經大驚小怪，喊到嘈晒，但2007年香港發輪數量激增到6300多隻，去年窩輪成交金額4.7萬億，佔大市成交金額的22%。每隻輪等如一張賭，香港有6000幾張賭，係唔係多過澳門？

我話窩輪如賭，輪場如賭場，可能好多人唔同意，話窩輪跟正股走，都係投資，點解話係賭呢？

6千賭 天天有局

去年個別股票的窩輪發行最多是國壽輪，佔窩輪總數的十幾%，你買國壽正股（2628）[股價及相關新聞] 可以係投資，投資不一定是零和遊戲（即是唔係你死就是我亡的遊戲），投資可以係正和遊戲（即係話參與者人人都可以贏錢的遊戲），因為國壽上市集資，拿集資的錢去做生意，生意做得好，派息年年加，就等如有新水回流畀股東，假設派息愈來愈高，公司股價跟住上，股東就個個賺錢。即使你唔係買新股，係中途升上去追貨，而家跌落，如果國壽爭氣，維持盈利增長，維持派息，難保過兩三年可以上番高位，所以投資正股，只要挑中有實力的好股，年年賺錢年年派息，就有新水流入股市，可以是公司和股東雙贏的遊戲。

衍生工具就不是那回事，這是一個零和遊戲，呢叫做塘水滾塘魚，水係得咁多，有人贏，就有人輸，好多時都係散戶和窩輪發行商對賭，窩輪發行商賺錢，就係買輪的散戶整體輸錢，若有少數個別的散戶賺錢，只代表其餘大多數炒輪的散戶輸得更多。

窩輪發行人發輪時，買了部份正股做足對沖，股價變化時再增減作為對沖的股份，只要風險控制得宜，窩輪發行時溢價夠高，發輪根本就是穩賺不賠的生意。有某大行的輪后公開講過，發輪從未輸過，咁即係話同發行商對賭的散戶，從整體上來從未贏過，即使少數人贏，只係贏到其他散戶錢，代表其他散戶輸得更慘。

發輪咁好賺，輪商數量亦急增，由幾年前只有十個八個輪商，增加到今日有20幾個，雖然多人爭食，但發輪數量仍然成倍成倍咁增長，新生意同步增長，即係話新人入場一樣搵到食，亦等如散戶整體輸得更多錢啦。

澳門要控制賭數量，但香港卻無人控制發輪數量，因為窩輪發得愈多，港交所收到的發行費就愈多。有人話發輪數量愈多，就代表香港呢個金融中心就愈成功咁話，可惜香港窩輪發行量全球第一（成交量大陸多），呢個第一係用散戶的白骨堆砌出來。

小注怡情 快進快出

一年發6300幾隻輪，即係平均每個交易日有20幾隻窩輪登場，現時有三成係恒指輪，即係有1900隻係恒指輪，1900隻咁誇張？！你買完一隻恒指輪，佢就如蜉蝣一樣，生命周期極短，可能只有頭幾日炒得熱，熱潮一過，成交大縮，佢已經係一隻半死輪，你想出貨，就只能和發行商委託的莊家交易，莊家開出的價然自然極「咸」，比你認為合理的價錢低很多，總之你想沽就要俾人食晒價。你買中覺得升得唔夠，唔想沽，就如上述的網友淑敏一樣，等一等可能等到隻輪跌到入哂肉才能忍痛沽。買錯仲慘，跌得仲快，買完一兩日就跌20、30%，一個星期唔見一半以上，散戶一時面對不到現實，唔想去睇股價，好快就得番個零頭，沽同唔沽都無分別。

你炒輪失敗以為自己眼光唔好，其實同濫發窩輪制度有關，一年發6000幾隻輪，每年以一倍一倍咁增加，窩輪無限量供應，供過於求，輪價無理由會好，你一買走慢半步就鎖死。這還不止，新輪太多，去貨都去唔切，有個別輪商會以折扣價賣俾街外人，在新輪上板時就將這些事先定好的掛番上板，加上接貨做大成交，吸引散戶入場，咁就散埋貨尾出街。而家幾千隻輪，散戶點揀，自然係睇住個成交榜來揀，買成交大的窩輪，以為成交大流通量好，要走都走得快，佢唔知呢只係人為化妝，高成交維持唔到三日，成交量就直線下插，散戶一上車就好難落車了。

每年發6000幾隻輪，無限制地濫發，簡直係「輪劫」。陸羽仁唔係清教徒，唔反對人投機，甚至唔反對人賭博，只反對人唔知自己賭緊錢而去賭。假設你全副身家得10萬，一般人唔會提晒10萬出來過大海賭一鋪，但絕對夠膽全副身家身買輪。我要提醒大家，身買輪，和去澳門賭錢無太大分別。合理賭窩輪的手法是小注怡情，快進快出，預投入去的錢會輸清，先至好入場呀！

陸羽仁


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這文不錯.可左參考.